高盛上調培訓機構目標股價 認為已存在品牌壁壘

       多知網(wǎng)5月9日消息，高盛昨日發(fā)布研究報告，報告認為中國教育概念股估值偏低，上調了新東方、學而思和學大三家的指導價，高盛認為上述品牌已進入競爭壁壘。

       報告認為，競爭加劇導致整個教育培訓行業(yè)利潤大幅縮水，但現(xiàn)在行業(yè)競爭格局已趨于穩(wěn)定。學而思、新東方和學大都在執(zhí)行專注于效率的戰(zhàn)略，同時在業(yè)務擴張方面更具紀律性，加強學習中心的利用率。他們對市場份額的破壞性爭奪已經遠去，未來會側重于良性增長。

       學而思和新東方分別在數(shù)學和教育培訓方面確立了領先地位，而學大教育則以一對一個性化培訓質量聞名。隨著中國教育培訓行業(yè)的競爭強度減退，我們認為這個行業(yè)的當前發(fā)展已為健康、長期的利潤率趨勢創(chuàng)造了條件。

       報告指出，從歷史上看，中國教育培訓行業(yè)的估值普遍偏低，2014年市盈率預期為10-13倍，遠低于必需消費品與高端品牌零售行業(yè)18-25倍的市盈率預期。新東方12個月前期市盈率的歷史平均值為27倍，表明其當前估值仍有上升空間。我們將三家公司的利潤預期區(qū)間上調1%-7%，將目標價區(qū)間上調4%-8%，以反映中國教育市場競爭格局日趨理性。具體而言，我們將學而思的目標股價從14美元上調至15美元，將新東方的目標股價從20.0美元上調至21.5美元，將學大教育的目標股價從2.7美元上調至2.8美元。鑒于其有利的競爭地位和巨大的上升空間，我們維持對學而思股票的“買入”(Buy)評級。（多知網(wǎng) 侯景天）