KKR投資達(dá)內(nèi)科技，私有化暫無(wú)從談起

　　2015年6月22日，KKR宣布戰(zhàn)略入股職業(yè)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)達(dá)內(nèi)時(shí)代科技集團(tuán)(“達(dá)內(nèi)”)。

　　根據(jù)股票購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，KKR和韓少云總計(jì)將從公司IPO之前的股東，高盛附屬公司管理的基金和IDG資本手中購(gòu)買(mǎi)9050萬(wàn)美元的普通股，其中，KKR將以7000萬(wàn)美元的價(jià)格從售股股東購(gòu)買(mǎi)6826263股A級(jí)普通股，占公司股權(quán)的約13%;韓少云將以2050萬(wàn)美元的價(jià)格從售股股東購(gòu)買(mǎi)2000000股A級(jí)普通股，占公司股權(quán)的約3.8%。

　　達(dá)內(nèi)創(chuàng)立于2002年，于2014年在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市。目前，依托于創(chuàng)新型教育平臺(tái)，達(dá)內(nèi)已形成包括遠(yuǎn)程直播培訓(xùn)，課堂教學(xué)以及在線學(xué)習(xí)的多樣化教育模式，課程涵蓋10個(gè)IT類(lèi)課程和3個(gè)非IT類(lèi)課程。

　　根據(jù)以往的融資慣例，此次股權(quán)認(rèn)購(gòu)轉(zhuǎn)讓交易預(yù)計(jì)將在2015年7月完成。KKR將通過(guò)其中國(guó)成長(zhǎng)基金完成此次投資。進(jìn)一步的交易細(xì)節(jié)暫未公布。

      KKR落子職業(yè)教育

　　KKR的中國(guó)團(tuán)隊(duì)相對(duì)關(guān)注食品安全、環(huán)保、醫(yī)療和教育領(lǐng)域的投資，在食品安全、環(huán)保等領(lǐng)域擁有優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)。

　　IDC數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)職業(yè)教育行業(yè)2014年全年產(chǎn)值高達(dá)120億美元，過(guò)去四年復(fù)合年均增長(zhǎng)率超過(guò)11%。盡管如此，中國(guó)職業(yè)教育行業(yè)總產(chǎn)值占比國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值僅為0.12%，而美國(guó)和臺(tái)灣的該項(xiàng)指標(biāo)分別為0.32%和0.22%。

　　中國(guó)職業(yè)教育市場(chǎng)的發(fā)展速度相對(duì)于GDP處于滯后狀態(tài)，存在長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)以高于GDP增速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì);加之互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算時(shí)代對(duì)IT人才的巨大需求，面向IT和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)職業(yè)教育的達(dá)內(nèi)科技成為KKR的首選目標(biāo)。

　　有接近交易的人士向記者表示，KKR一直希望有機(jī)會(huì)與職業(yè)教育領(lǐng)域的達(dá)內(nèi)合作，但達(dá)內(nèi)現(xiàn)金流量好、短期內(nèi)沒(méi)有增發(fā)需求，直到得知這次IDG、高盛的減持計(jì)劃后，本次“獨(dú)家合作”才得以實(shí)現(xiàn)。

　　對(duì)于KKR選擇達(dá)內(nèi)的原因，也有分析人士指出：“達(dá)內(nèi)比起新東方的規(guī)模小不少，但基數(shù)相對(duì)較小的公司成長(zhǎng)率會(huì)高一些。不是說(shuō)新東方做的不好，而是規(guī)模非常大的公司的增長(zhǎng)率在一定限度上會(huì)稍微低一些。”

      嫁接行業(yè)資源

　　達(dá)內(nèi)公司創(chuàng)始人，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官韓少云說(shuō)：“我們非常歡迎KKR成為達(dá)內(nèi)重要的新股東，并利用其豐富的投資及運(yùn)營(yíng)專(zhuān)識(shí)為達(dá)內(nèi)的長(zhǎng)期發(fā)展創(chuàng)造價(jià)值。”

　　這一次， 達(dá)內(nèi)在不稀釋股權(quán)的情況下獲得了KKR的投資以及KKR背后的行業(yè)資源。公開(kāi)資料顯示，KKR此前曾投資過(guò)美國(guó)的職業(yè)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)Laureate和英國(guó)的中小學(xué)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)Cognita。

　　2015年，隨著中國(guó)股市走高，多家境外上市企業(yè)開(kāi)始回歸A股。在教育行業(yè)，學(xué)大教育在4月宣布董事會(huì)收到銀潤(rùn)投資有限公司的私有化提議。

　　達(dá)內(nèi)科技這筆交易是否涉及私有化尚不可知。但客觀現(xiàn)實(shí)是，教育企業(yè)私有化回歸A股上市之路并不平坦，仍需面對(duì)政策障礙。

　　對(duì)于達(dá)內(nèi)是否有可能在未來(lái)進(jìn)行私有化，一位接近交易的人士向記者表示：“KKR的投資規(guī)模比較大，投資期一般是5-7年，不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)時(shí)間點(diǎn)上一個(gè)概念比較熱就去做這個(gè)概念。作為長(zhǎng)期股東，投資方會(huì)跟公司一起考慮怎么對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展最有利。對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)務(wù)好，這才是最重要的。”