京翰借殼背后：剝離60家盈利能力欠佳的子公司

　　多知網(wǎng)10月12日消息，近日，恒立實業(yè)發(fā)布公告披露非公開發(fā)行A股股票預(yù)案修訂版，其中披露了京翰資產(chǎn)剝離的具體信息。

　　公告顯示，京翰英才與京翰太禾于2015年上半年簽署了《資產(chǎn)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓及人員移交協(xié)議》等一系列協(xié)議，就部分未來盈利能力存在較大不確定性的培訓(xùn)分支機構(gòu)進行了剝離。

　　綜合考慮盈利能力穩(wěn)定性、區(qū)域管理等因素，最終確定剝離范圍為上海京翰文化傳播有限公司等60家子公司、分公司。

　　通過報告可以看出，通過剝離這些子公司，京翰2015年由虧轉(zhuǎn)盈。報告顯示，京翰英才2014年營收為6.867億元，凈虧損為4889萬元，2015年1-6月營收為4.166億元，凈利潤為2.771億元。

　　同時，京翰根據(jù)自報告期初報表僅存在京翰英才母公司及 47 家分公司的假設(shè)，編制了模擬財務(wù)報表來說明剝離的有效性。模擬報表中，京翰將報告期內(nèi)京翰英才母公司為各分子公司承擔(dān)的費用按實際歸屬原則進行模擬分?jǐn)?，模擬財務(wù)數(shù)據(jù)如下(經(jīng)審計):

　　可以看出，若之前60家子公司自初期就不屬于京翰，則京翰近兩年及一期的流動比率分別為 0.90、0.96 和1.28, 速動比率分別為 0.90、0.96 和 1.26,公司資產(chǎn)流動性不斷提高。2013 年末、2014年末及2015年6月末,資產(chǎn)負(fù)債率分別為108.53%、103.14%和74.71%,利息保障倍數(shù)分別為4.44、15.00 和 54.81,公司的償債風(fēng)險不斷降低。2013年和 2014年公司息稅折舊攤銷前利潤分別為301.88 萬元、3657.10萬元和5047.80 萬元,報告期內(nèi)公司凈利潤不斷提升,盈利能力不斷增強。

　　單看2014年的資產(chǎn)剝離前財務(wù)報表和剝離后的模擬報表，可以發(fā)現(xiàn)，若剝離這些子公司，京翰在2014年可以就可以變虧損為盈利。

　　具體剝離方式為，將擬剝離子公司的股權(quán)以及分公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給京翰太禾，同時，將擬剝離分公司、員工移交給京翰太禾，相應(yīng)公積金、社保等一并轉(zhuǎn)移，并與京翰太禾簽訂新勞動合同。

　　剝離后，京翰太禾作為京翰英才的品牌加盟商繼續(xù)運營，雙方已經(jīng)簽訂《品牌使用許可協(xié)議》(以下簡稱“協(xié)議”)，協(xié)議規(guī)定京翰英才將品牌“京翰教育”許可京翰太禾及其下屬企業(yè)使用;未經(jīng)京翰英才授權(quán)，京翰太禾不得以任何形式和理由將京翰英才品牌許可第三方使用或用于與教育咨詢無關(guān)的業(yè)務(wù);許可期限自2015年7月1日至2018年12月31日，期限屆滿后如需延長使用時間，由雙方另行續(xù)訂品牌使用協(xié)議;品牌許可使用費為每個培訓(xùn)網(wǎng)點10 萬元/年;京翰英才與京翰太禾承諾互不在對方教學(xué)點所在區(qū)域新設(shè)有關(guān)教育咨詢業(yè)務(wù)的教學(xué)點;若京翰太禾在許可期限內(nèi)有意轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)，京翰英才有優(yōu)先購買權(quán)。

　　在剝離過程中，因為教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)采取先按課時收費后提供服務(wù)的方式進行，對于尚未提供服務(wù)的課時，學(xué)員有權(quán)要求解除協(xié)議并退還該部分課時對于的預(yù)售學(xué)費。剝離后，京翰太禾與學(xué)員重新簽署協(xié)議。

　　剝離完成后，京翰英才仍存在一家正在注銷中的控股子公司。

　　不過，雖然為了沖擊A股，京翰暫時剝離了60個盈利能力欠佳的子公司，但京翰在為自己描繪的藍圖中，也幫他們安排了位置。公告顯示，未來,京翰英才計劃通過以下兩種方式收購成熟運營的培訓(xùn)機構(gòu),實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局,壯大經(jīng)營規(guī)模和實力，其中包括收購京翰太禾運營成熟的教學(xué)點和收購其他 K12 領(lǐng)域及其他細(xì)分行業(yè)的教育培訓(xùn)機構(gòu)。由此可見，京翰的策略是先剝離盈利能力欠佳的資產(chǎn)，借殼成功后不排除再收購。(多知網(wǎng) 初驪禹)