從投資新東方在線，看騰訊近年來(lái)投資策略的轉(zhuǎn)變

　　多知網(wǎng)2月1日消息，騰訊3.2億元人民幣投資新東方在線的消息點(diǎn)燃了整個(gè)教育圈。雖然沒有披露持股比例，但有一點(diǎn)重要信息：新東方在線將仍然是由新東方控股的子公司。

　　這也映射了騰訊2014年以來(lái)的投資策略：以投資為主，鮮有控股。

　　不妨借此來(lái)看看，騰訊近年來(lái)投資思路的轉(zhuǎn)變，大致可以分為哪三個(gè)階段。

　　第一階段：自己干，大包大攬

　　2010年以前，騰訊給外界的固有印象是“什么事都自己干”。

　　 “有什么業(yè)務(wù)是騰訊不做的嗎？”這是2010年7月，《計(jì)算機(jī)世界》一篇封面頭條文章《“狗日的 ”騰訊》的開頭，文中列舉出騰訊多個(gè)產(chǎn)品的“跟隨”策略。

　　那時(shí)，騰訊被貼著“復(fù)制”的標(biāo)簽，產(chǎn)品線圍繞著QQ這款核心武器展開。至今網(wǎng)上還有當(dāng)時(shí)的一些帖子，諸如創(chuàng)業(yè)討論：如果你的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目被騰訊復(fù)制了怎么辦……

　　當(dāng)時(shí)，騰訊的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的社交、游戲，對(duì)其他不少領(lǐng)域也都有涉足，比如電商、搜索等。

　　然而，互聯(lián)網(wǎng)是這個(gè)巨大的產(chǎn)業(yè)，每天都在發(fā)生大量的創(chuàng)新，任何互聯(lián)網(wǎng)巨頭都不可能把所有事情都自己做完。以電商領(lǐng)域?yàn)槔?，騰訊從拍拍網(wǎng)起家，不過(guò)它的成長(zhǎng)速度并沒有跟上整個(gè)行業(yè)的爆發(fā)速度。

　　第二階段：收購(gòu)/控股

　　在3Q大戰(zhàn)之后，騰訊拋棄了“復(fù)制一切”的打法，開始成立騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金，以投資的輕模式進(jìn)入其他領(lǐng)域。

　　在騰訊投資戰(zhàn)略的早期，似乎更青睞于對(duì)重要項(xiàng)目采用控股的方式。2012年5月，騰訊已經(jīng)完成對(duì)易迅網(wǎng)的控股。此外，在2011年“千團(tuán)大戰(zhàn)”的時(shí)代，騰訊與全球最大團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon合資，兩方各占股50%，成立面向中國(guó)市場(chǎng)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站高朋網(wǎng)。

　　騰訊投資并購(gòu)總經(jīng)理彭志堅(jiān)此前接受媒體采訪時(shí)，曾談起當(dāng)時(shí)的心理場(chǎng)景：“在2010年，騰訊突然開始覺得電商是用戶在互聯(lián)網(wǎng)上的一個(gè)非常重要的生活場(chǎng)景，而這個(gè)頻次使用非常之高的生活場(chǎng)景是足以獨(dú)立支撐起一個(gè)又一個(gè)新的平臺(tái)和生態(tài)的。而這個(gè)生態(tài)又不受騰訊所掌控。這對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)是非常危險(xiǎn)的事情，超強(qiáng)的粘性場(chǎng)景一旦讓用戶習(xí)慣建立起來(lái)后，會(huì)極大的分流騰訊的用戶。”

　　不過(guò)，盡管有著騰訊母體的資金輸血和流量灌溉，騰訊電商業(yè)務(wù)并未獲得足夠的江湖地位。

　　2014年3月份，騰訊電商控股CEO吳宵光曾在內(nèi)部郵件中感嘆：“我們?cè)?年多時(shí)間里將易迅平臺(tái)從最初的4億的銷售額推到百億元規(guī)模，從內(nèi)部看，交出了一份不錯(cuò)的答卷?？墒钱?dāng)我們抬頭看看整個(gè)行業(yè)格局時(shí)，又不由得問(wèn)自己，身在其中，我們是否選擇了一條最合適的道路？”

　　而且，當(dāng)時(shí)電商行業(yè)還處于拼價(jià)格、拼投入的跑馬圈地階段，甚至電商業(yè)務(wù)的低毛率直接拉低了騰訊公司的毛利率。

　　第三階段：投資細(xì)分領(lǐng)域老大，厘定擴(kuò)張邊界

　　騰訊投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的標(biāo)志性事件，是2014年3月10日，騰訊2.14億美元入股京東，占比15%，QQ網(wǎng)購(gòu)、拍拍的電商和物流部門，以及易迅網(wǎng)少數(shù)股權(quán)并入京東。

　　這是典型的以自身并不擅長(zhǎng)業(yè)務(wù)，換取該細(xì)分行業(yè)老大少數(shù)股權(quán)的投資模式。此時(shí)的騰訊，卸下了自身的“包袱”，去編織一張更大的網(wǎng)。這樣的投資模式，此前已在搜狗、大眾點(diǎn)評(píng)交易中上演：2013年9月16日，騰訊4.48億美元投資搜狗，占股約40%，將除了地圖以外的搜搜業(yè)務(wù)并給搜狗；2014年2月20日，騰訊4億美元入股大眾點(diǎn)評(píng)，占股20%。此后，2014年6月27日，騰訊7.36億美元收購(gòu)58同城攤薄后19.9%股份，成為58同城第一大機(jī)構(gòu)股東。彭志堅(jiān)曾透露，騰訊目前的投資布局，純粹投資占大多數(shù)，只有10%左右是收購(gòu)。

　　至此，可以看出，在騰訊的開放平臺(tái)戰(zhàn)略里，一項(xiàng)重要的方式就是在特定行業(yè)里選擇“老大”，京東、滴滴打車、58同城、“新美大”、新東方在線，莫不如此。

　　有投資人專門分析過(guò)“20%”這一持股比例：20%的股份還意味著，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)可以對(duì)公司保留控制權(quán)。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，20%的股權(quán)正好是一個(gè)可以近距離觀察、監(jiān)控，又不會(huì)干涉太多的數(shù)字。

　　除了電商、搜索等競(jìng)爭(zhēng)充分的細(xì)分領(lǐng)域，騰訊也越來(lái)越看重更多垂直領(lǐng)域的生態(tài)、發(fā)展空間。例如，以7000萬(wàn)美元投資了醫(yī)療健康互聯(lián)網(wǎng)公司丁香園，再如，3.2億元投資在線教育領(lǐng)域的新東方在線，補(bǔ)上了在線教育領(lǐng)域的缺口。（多知網(wǎng) Karyn）