藍象資本寧柏宇：教育投資的關(guān)鍵在于把握結(jié)構(gòu)性機會

　　多知網(wǎng)11月27日消息，在新浪2017中國教育盛典—投資峰會上，藍象資本合伙人寧柏宇作了主題“教育創(chuàng)新的投資機會”演講。他結(jié)合尋找結(jié)構(gòu)性問題和把握結(jié)構(gòu)性機會兩方面，分享了教育投資趨勢以及藍象資本的投資邏輯。

　　以下為他的演講摘要：

　 什么是結(jié)構(gòu)性問題？

　　結(jié)構(gòu)性很好理解，包括最近提到的關(guān)于幼兒園領(lǐng)域里出現(xiàn)的問題。這些問題就是結(jié)構(gòu)性問題。舉個例子，我曾經(jīng)做過一個比較知名的兒童培訓(xùn)機構(gòu)，我有一次在我們場館的大堂就發(fā)現(xiàn)一個5—6歲的小孩上完課之后，就在前臺等候的地兒拿手機在看一個電影，這個電影叫做《加勒比海盜》，從這個角度上來講，我們的培訓(xùn)班的課件已經(jīng)做的是當(dāng)時第一好的了，大還是沒有辦法跟《加勒比海盜》的動畫效果相媲美。從這個角度上講，今天孩子們在課堂之外看到內(nèi)容的品質(zhì)遠遠超過他在課堂內(nèi)看到的內(nèi)容品質(zhì)，這個東西就叫做結(jié)構(gòu)性問題。

　  現(xiàn)在教育創(chuàng)新的驅(qū)動要素是什么？

　　我講三個部分，第一個是我們看到的現(xiàn)在教育創(chuàng)新的主要的驅(qū)動要素，就是消費升級，GDP人均超過8000美金，人們的需求已經(jīng)從馬斯洛五常需求逐漸變成社交需求和尊重需求，現(xiàn)在想想為什么學(xué)藝術(shù)和體育，這是一個社交和尊重的需求，現(xiàn)在人們?yōu)槭裁从袝r候去學(xué)一些知識付費的內(nèi)容，你去喜馬拉雅上去聽課，你可能學(xué)一些興趣上的和職業(yè)上的技能。消費升級是教育創(chuàng)新的重要的要素。

　　另外一種要素是技術(shù)，藍象投了40個教育早期的項目，其中有三個是關(guān)于人工智能的，有兩個是關(guān)于圖像識別的，一個是通過圖像識別快速地實現(xiàn)中國K12學(xué)校作業(yè)的評估。

　　第三個是對B端的服務(wù)。因為對B端的服務(wù)之前傳統(tǒng)的VC是不太會投的，中國有近30萬所小學(xué)，15萬所初中，5萬所高中，還有數(shù)千所大學(xué)，幼兒園的數(shù)目更是超過這些數(shù)目的總和。歷史上對B端的服務(wù)經(jīng)歷了很長一段時間的過程，從最開始賣出版產(chǎn)品，到賣硬件產(chǎn)品、到賣軟件產(chǎn)品，2025年一些新的系統(tǒng)和軟件會有更大的機會。

　 教育領(lǐng)域很難贏家通吃

　　在教育的各個垂直領(lǐng)域里都存在著巨大的機會，不僅僅是幼兒園的整合，不僅僅是K12領(lǐng)域，K12領(lǐng)域里最大的兩家機構(gòu)也不超過5%，未來可能有很多機會會10%，也可能會有很多5%的教育機構(gòu)出現(xiàn)。

　　我們在教育投資領(lǐng)域一般是老大和老二通吃，如果你投的是TMT領(lǐng)域的話，一般只能投前兩名，教育領(lǐng)域是非常注重品牌和運營的公司，很難做到贏家通吃。如果藍象主要是投A輪的項目，我們發(fā)現(xiàn)在傳統(tǒng)的TMT領(lǐng)域投10個項目，大約有一個會收到20倍的回報，有兩個會收到2倍的回報，可能有七個就掛了。在教育領(lǐng)域的投資，大量的項目都是存活的，10個項目有兩個會得到6倍的回報，有7個會得到2倍的回報，至少目前為止藍象的投資是證明了這一點。

　　藍象目前為止已經(jīng)投了40個項目，有兩個是被動退出了，是直接被并購掉了，剩下36個都在很茁壯地活著。我們其實相對來講已經(jīng)找到了早期投資的一個方法論，我們做了個計劃，未來5年，每年大概都會投資5個教育領(lǐng)域的早期項目。

　  藍象資本的“募投管退”

　　我們現(xiàn)在有兩支基金，一支叫藍象營基金，我們一般都是投項目的最早期，現(xiàn)在我們的LP是教育行業(yè)里頭最多的成功的教育企業(yè)家組成的，我們加上藍象三期和藍象基金，已經(jīng)有60個LP了。

　　第二個基金是類似于藍象營的，你可以理解成一個藍象的幼兒園，我們是屬于精英幼兒園，進了這個幼兒園之后以后小學(xué)初中都會主動地來錄取你，我們越來越多的項目都在跟主流合作，藍象營五期一共7個項目，我們基金的合伙人和LP都是教育行業(yè)的從業(yè)者，相對來講經(jīng)驗的組合是比較豐富的。

　　最后就是退，藍象有教育行業(yè)75%的投資人來，大約150個人，我們研究過教育行業(yè)大約有200個認認真真看教育、專心投教育的投資者。

　　我們最近發(fā)的一支基金叫藍象愿景，主要是做教育合投，我們認為教育行業(yè)很大，不是一家基金就能做好的，要做好一家企業(yè)不僅需要藍象龐大的認知和行業(yè)資源，也需要其他方面的有特定資源的基金來合作。其實我們藍象愿景主要關(guān)注A輪的項目，往前覆蓋到大天使，往后覆蓋到B輪的項目，往后主要是一些戰(zhàn)略性的合投的項目，跟行業(yè)相關(guān)的平臺型的項目，比如說媒體，比如說行業(yè)底層的平臺。（多知網(wǎng) Cindy）