北極光創(chuàng)投總經(jīng)理姜皓天：對教育行業(yè)謹慎樂觀

　    2014年，在線教育風生水起，也是PE/VC機構的關注熱點。但“關注”并不意味著“下注”，亦有投資機構長期關注在線教育領域，卻在進行投資決策時相對謹慎。是什么阻擋了這些投資機構為在線教育行業(yè)注資的步伐?

　　日前，本報記者專訪了北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天，請其分享北極光創(chuàng)投對在線教育領域的觀察思考和在該領域投資的經(jīng)驗體會。其所在的投資機構，長期關注在線教育領域，卻在進行投資決策時相對謹慎，曾聯(lián)合創(chuàng)投機構君聯(lián)資本出資3000萬美元投資邢帥教育，并在不久前參與了學堂在線的新一輪融資。

　　《21世紀》：你認為互聯(lián)網(wǎng)對教育行業(yè)產生了哪些影響？

　　姜皓天：互聯(lián)網(wǎng)技術讓學習更加個性化、讓學習的過程和結果更容易得到量化和管理，解決了學習自由度的問題。

　　互聯(lián)網(wǎng)改變了教育的商業(yè)模式，過去教育機構要招聘老師、找教學場地、排課程表、招聘學生，隨著互聯(lián)網(wǎng)的介入，教師可以到互聯(lián)網(wǎng)平臺上開課，這就大大顛覆了之前教育的形式。

　　總的說來，一方面，互聯(lián)網(wǎng)技術深入到傳統(tǒng)行業(yè)可以改變甚至顛覆一些商業(yè)模式;另一方面，技術發(fā)展帶來了更大的自由度和更高的效率。

　　《21世紀》：過去兩年，英語培訓和職業(yè)教育是VC投資較多的領域。為什么會有這樣的表現(xiàn)?

　　姜皓天：這和中國國情有關。我們要把教育和培訓分開，教育是指體制內的教育，從幼兒園到大學;另一塊是培訓，即你提到的英語培訓和職業(yè)教育這一塊。

　　中國人花錢培訓有較大的功利性，主要分為三塊，英語培訓、職業(yè)教育和資格考試(包含考研和公務員考試)。其中，英語分為出國考試和職場英語，職業(yè)教育主要為技能類教育，資格類考試包括研究生考試、公務員考試和各種資格認證。除上述三類，還有興趣培訓，但因為沒有強烈的目的性在里面，學習容易半途而廢。

　　《21世紀》：2014年下半年開始，越來越多的K12教育機構，尤其是關注K12領域的在線教育公司，都公開強調“效果”。你在看K12階段的創(chuàng)業(yè)項目時，主要從哪些維度去考察，比較看重哪些方面?

　　姜皓天：K12屬于體制內教育，也是未來最有機會的領域。體制內教育的規(guī)則性非常強，所以機會還更多的在于對校內教育輔助性的產品和服務。這就像互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和移動醫(yī)療，可以幫助用戶掛號，但用戶沒法說不去醫(yī)院。

　　體制內教育沒有解決因人施教的問題，老師沒法照顧到所有學生，這也就帶來了需求。K12的價值點也就在于此，學生上課沒聽懂就需要補課、需要更多練習，這個事兒誰來做，理論上是有很多機會的，也有很多公司正在這方面努力。

　　K12階段的難點在于，接受服務的一方和付費的一方不是同一人群。如果能夠平衡好學生、學生家長和老師的利益，創(chuàng)業(yè)成功的機會就大很多。平衡這三方的利益非常難，如拍題類的產品學生喜歡，但老師反感;2B題庫類的產品，老師喜歡，對學生來講吸引力卻不大。

　　企業(yè)能否解決上述問題是關鍵，總結說來，包括：一、受眾和買單的不是同一人，如何平衡各方利益;二、在現(xiàn)有教育體制內如何做有價值，而且并非邊緣價值的產品和服務。

　　《21世紀》：北極光關注在線教育很長時間，但目前僅披露了邢帥教育一筆投資。在這一領域的投資為何顯得行動遲緩?北極光認為這一領域的投資，風險在哪里?

　　姜皓天：我們對在線教育整體的關注度很高，當然也知道中間有難做的地方。十年樹木百年樹人，教育企業(yè)的發(fā)展主要靠品牌和服務，速度較互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)發(fā)展速度慢，沒有非常取巧的方式，拔苗助長反會帶來問題。

　　接受教育是要付出成本的，而且金額往往不是小數(shù)目。不像一些領域可以做免費甚至做大量補貼。加之教育是反人性的，學習是要吃苦的，要和天性做斗爭。在線教育和線下教育相比，一個劣勢在于，線下教育可以通過教室降低干擾和加強學習氛圍而提高學習效果，這兩方面在線教育很難實現(xiàn)。

　　在線教育并不是輕松的行業(yè)，并非機會遍地。但盡管我們比較謹慎，對這個領域的長期發(fā)展還是非常樂觀和積極的。北極光已經(jīng)投資了邢帥教育、學堂在線和一個課程搜索項目，還正在看一個K12領域的項目。

　　《21世紀》：滬江與投資機構合作成立了互元基金，我們也了解到還有其他教育機構正在考慮與投資機構合作成立產業(yè)基金。作為投資機構，北極光有和教育企業(yè)合作成立基金的意向嗎?

　　姜皓天：這方面來說我們暫時沒有。隨著新興領域競爭的加劇，以及受BAT的影響，上市公司和準上市公司紛紛成立投資部，積極投資做布局，希望建立自己的生態(tài)圈。這些企業(yè)往往是從戰(zhàn)略角度做投資，VC則更多是從財務角度出發(fā)，他們之間不完全沖突、卻也不完全一致。我們傾向于更獨立的去看項目，當然，也不排斥有合適機會的時候去一起參與。

　　最適合VC參與的產業(yè)基金，是專注投資于內容的基金，因為內容是沒有辦法壟斷的。行業(yè)內的公司相對容易接觸到做內容的公司，有可能有機會介入到這類有潛力的早期企業(yè)中去。

　　我們雖然沒有參與到這類基金中，但和很多教育公司都保持著很好的合作。但對任何一家合作成立產業(yè)基金的企業(yè)來說，他們早期投一點錢，之后引入VC到被投企業(yè)的新一輪融資中，是很好的合作方式。

　　《21世紀》：一月份國務院討論通過教育法律修正案草案，明確，將“對民辦學校實行分類管理，允許興辦營利性民辦學校”。對教育行業(yè)有哪些利好?對教育投資的影響?

　　姜皓天：對于VC投資來說，影響不那么大。民辦學校是重資產的生意，VC也不?？粗刭Y產的項目。如果我們以醫(yī)療領域的角度來做類比，這就像民營醫(yī)院的投資，確實可以投，比如鳳凰醫(yī)療已經(jīng)上市，但這種重資產的生意需要更多的投資、建設、收購和管理，需要比一般的商業(yè)模式投入更多的資本。

　　我理解草案里所說的民辦學校并不是培訓中心，而是真正的學校，類似于民辦高中和民辦大學，這些需要更大的建筑面積，需要教學樓、宿舍樓、操場等設施，加上其他運營資本，不是幾千萬人民幣能做的事，更適合產業(yè)資本介入。

　　從趨勢來說，國內上市是從審核制向注冊制過渡，證監(jiān)會也不會對行業(yè)做太多限制。所以從上市角度來看，民營學校、民營醫(yī)院上市的機會也就更大了。